投資時序

[總論]
Ø 經濟擴張初期，利率受物價上漲壓力影響開始上升，使得債券開始做頭
Ø 經過一段時間，利率升至高檔，企業資金成本提高，股市面臨壓力，開始反轉向下
Ø 此時景氣亦達高峰，通膨逐步惡化，商品價格達到頂峰
Ø 經濟陷入衰退，商品與貨幣需求減弱，利率下跌，使得債市打底翻升
Ø 利率降至低檔，股市觸底反轉
Ø 待債券與股市上漲一段時間後，景氣開始復甦，商品價格亦開始上漲

[景氣循環投資主角]:商品→現金→債券→股票
l 復甦Recovery
u 核心部位：股票（企業盈餘成長中）
u 增持部位：商品（消費力道將成長）
u 減持部位：債券（資金需求增溫將引導利率上升）

l 過熱Overheating
u 核心部位：商品（消費市場交易活絡中）
u 增持部位：現金（利率將持續上升以收回過剩資金）
u 減持部位：股票（企業盈餘將無高成長空間）

l 停滯性通膨Stagflation
u 核心部位：現金（景氣低迷中）
u 增持部位：債券（利率處於高水準、將來只會降息）
u 減持部位：商品（消費力道將持續萎縮）

l 通貨緊縮Deflation
u 核心部位：債券（利率持續降低中）
u 增持部位：股票（企業盈餘處於谷底、競爭對手持續退出市場）
u 減持部位：現金（央行將釋放資金刺激景氣）